南都周刊编辑 宋爽kys.business@163.com 文 · 徐元直
澳元、欧元存款全军覆没半年前在上海和客户联谊，席间有人询问，金融海啸深化，身边不少人都开始把人民币存款换成美元，他是不是也该考虑下存款组合。 其中暗含的逻辑是，虽然明知美元比人民币的利率更低，但利率的损失由汇率来弥补。假设存款10万人民币，一年期利率2.25%，到期利息两千多元。同期美元年利率1%，显然你要亏损上千元人民币。但是，如果未来美元对人民币升值，只要从6.8到6.9（升幅1.47%），你不仅不亏，还要赚回来（姑且不论兑换损失）。 他的理由是，远期汇率已经显示人民币贬值趋势来临。当时即期汇率6.81，远期已经大幅升水——市场先生已经不相信人民币还会升值，转而认为它有贬值压力。 值得玩味的是，也正是去年7月，美元指数（即美元对一篮子货币的加权）跌到71的新低。人民币和美元的紧密关系意味着，由于当时美元对大多数贬值，人民币的实际购买力是下降的，当时无论去澳大利亚或欧洲游玩，在同样的条件下所花费的钱都（比现在）多得多。 聪明的投资客是不是应当选择高利率的澳元存款呢？ 恰好相反，由于美元出现了意想不到的反转，从71开始反弹，其他非美货币都加紧贬值步伐：3个月时间，随着AIG爆煲，市场乱了方寸，美元和日元作为两大避险货币意外坚挺起来。兑美元，澳元竟然从0.98跌到最低的0.6，跌幅约39%；欧元从1.6跌到1.23，跌幅23%；英镑从2跌到1.5（最低1.35），跌幅约25%??看，不管利率或承诺收益率多少，投资者都注定损失惨重——澳元、欧元存款及理财产品等全军覆没。 美元指数反弹了多少呢？第一波从71到80，第二波从75到88，第三波从今年1月的78到3月初的89，总体涨幅25%。 注意，这不是说，你在去年7月存美元，持有至今就可以获得两成收益——在美元对非美货币大幅升值的8个月中，人民币和美元一直在6.8-6.85小幅波动。只是你现在再去一趟英国、澳洲，就会惊叹于汇率的魔力了。
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