编辑 王延礴 美编 高爽
作者 克劳拉·芙尔丝(Clara Furse) 编译 袁海鹰
今天我要谈论的主题是全球的股票市场以及它们在经济发展中的作用，这里边很多看法源于我在伦敦证券交易所以及过去其它工作中积累的经验，不过，支撑这些看法的还是以下两个显而易见的观念：一、股票已被证明是最好的长期投资方式；二、股票能为经济发展提供最广泛和最直接的帮助。
股票的起源至少可以追溯至400年前，它与公司的概念紧密相联。早期的公司是海外贸易巨额成本与重大风险的产物。商人起初想进行海外贸易时，就预见到了血本无归的后果——被海盗洗劫一空，或是沉船。为了分散风险，商人们和船主开始合作，如果货船顺利返航，每个人都能分得一杯羹。有了这种形式，商人们就可以同时进行多项贸易，分散风险。1602年，荷兰东印度公司的成立以及股份公司的出现使得股票买卖第一次得以实现，而股票的流通性正是股票市场的必要条件。由于投资者知道自己可以根据需要处置资产，股权认购看起来更具吸引力，筹集更多的资金自然水到渠成。
300年前的伦敦，人们聚在咖啡馆里，商量着如何操纵股票价格，并且进行股票交易；今天，由于采用高科技手段，股票通常以毫秒的速度换手，情形已大不相同。然后，刨去现代股票市场纷繁复杂的表象，股票市场提供资金的本质仍未改变。 简言之，股票市场撮合追求共同利益的买家和卖家，让有资金的人为需要资金的人提供帮助。投资规模无论大小，最终都按照金额转换成不同份额的企业股票。 过去200年里，证券交易所作为独立机构，已经成为股票市场发展的重要部分。它起初看起来像个俱乐部，但现在却成为筹集资本和股票交易的场所。股票市场的运作基于信任。本质上说，投资者想知道公司运营和发展前景的信息是否真实，交易伙伴是否都可以信赖。证券交易所的作用就是为发起人、投资者以及经纪人提供中立、规范的场所，以处理他们之间可能发生的利益冲突。 想要判断一个股票市场的发达程度，你只需了解一些数据。以英国为例，国内上市公司的市值已经超过GDP的1.5倍。去年，伦敦证券交易所为公司筹集了约450亿英镑的资金。 几乎每个国家都有股票市场，他们的证券交易所都是世界证券交易所联合会的成员，全球股市总市值也已过60万亿美元。 股票市场其实跟我们休戚相关，然而，有些人却不以为然，即便在英国，也有些人觉得股票跟自己相距十万八千里。上市公司的业绩可能只会在电视上报道一下，虽然通常都是坏消息，大伙儿似乎漠不关心，只有投资者和股东才会关注。这么做是不对的，因为在英国，几乎每一家大公司支付的薪水，以及每个市民的退休金都在某种程度上与股票市场的运营状况有关。没有股票市场长期的丰厚回报，我们大部分人的退休生活都会相当拮据。 一个公司在股票市场的融资能力也是自身竞争力的关键因素之一，对于绝大多数大公司而言，其股票流通性的强弱决定了它们融资能力的高低。股票市场决定了如何将风险资本投向经济增长所需的新行业与新企业，没有它对风险资本的配置，社会上就没有更多的岗位需求，也没有更多的税收可用于公共设施建设。 全球化使我们获益良多，而股票市场则是全球化的润滑剂。如今，资本的流动性和技术革命使得知识与生产获得了最佳配置，经济快速发展，技术更新换代，商品物美价廉，竞争激烈异常。这一切，无疑给消费者带来了更多好处；同时，也使经济运行更为有效，就业机会日益增多，其中包括新经济行业。虽然这些好处不是所有国家和地区都能平等享受，但它确实为不少国家带来了成千上万的就业岗位，促进了经济繁荣，因此，股票市场在一些发展中国家更受欢迎，他们的股票市场发育良好，股票交易也得到充分保护。 那么，未来会怎样？经历了几个世纪的发展以后，股票市场已经登峰造极了吗？当然不是。例如欧洲，它是股票市场出现最早的地方，但在英国，即便经历了上世纪80年代的私有化运动和90年代的股份化运动，散户入市仍然有限。意大利是世界第七大经济体，股份化比例也不超过51%。再来看看中小企业的情况。根据牛津大学2005年的一项分析，如果能够建立一个有效的泛欧股票市场，每年可拉动欧洲GDP0.3～0.6个百分点的增长。在发展中国家，证券交易所仍然要为经济增长筹措足够的资金，例如上海证券交易所，现在已是世界第五大国内股票市场，规模达3.3万亿美元，仅过去两年就增长超过10倍。 当然，不是所有股票市场都运行良好，其中部分还不能为所有需要资金的企业提供足够的资本。在一些发展速度惊人的国家里，股票市场的国内融资能力远远不能满足公司对资本的需求。这样的公司，这样的国家需要更完善的股票市场，以便为自身的发展提供更多廉价的资本。 主要国际金融中心的证券交易所能为企业提供足够的资本、信息以及专业意见，这就使得融资跨越了国家的地域限制，它们帮助发展中国家的证券交易所，促成这些国家的企业在世界舞台上找到合适的位置。 伦敦运营着世界上最国际化的证券交易所，我们要成为世界级的股票市场，帮助各国的公司筹集适宜的资金就是我们的使命。有70个国家近700家公司在伦敦交易所上市，包括来自越南、巴林和阿根廷等地。假如缺乏有效的股票市场，这些国家的公司将不能使发展速度同步于人口增长速度，因此，伦敦成为通往全球资本的重要通路。 还要强调的一点就是，我们其实是新兴国家国内股票市场的有益补充，我们对它们有充分的了解，并且有过深入合作。事实证明，那些在伦敦证券交易所二次上市的公司，通常在本国的股票市场上也能募集到更多的资金。 虽然在那些蓬勃发展的经济体中，股票市场的有效性还有许多改进之处，但真正的威胁来自那些最贫穷的国家，政权交替和种族冲突常常使得股票市场形同虚设，甚至无从说起。当务之急是要尽快消除这些妨碍经济发展的各类障碍，那样，不仅能使它们的经济增长更快，而且将促使他们跟全球股票市场的对接，共担或者分散经济低迷时期的风险。 总而言之，我的观点就是，股票市场的出现和演变，以及股票交易在全球的经济发展中扮演了举足轻重的角色。通过为企业创造筹集高回报的风险投资环境，股票市场提高了投资的整体回报率，改进了资本配置，并促进了经济增长。因此，即便是在未来，股票市场仍然必不可少，它们将继续为人们创造财富。 在伦敦，政府管理、时区以及语言的便利，众多国际主要金融机构和资产管理机构的存在，还有我们对技术的巨大投入，伦敦证券交易所将成为一个独一无二的平台，在这里，来自世界各地的公司都可以获得充足的资金支持，从而让投资者受益。 我们承诺为全球化贡献应有的力量，我们会为所有的公司、中介机构以及投资者创造更多的经济价值。 欢迎订阅南都周刊，邮发代号45-139。网络转载请注明，违者追究法律责任。
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